¿Qué es más importante? ¿Las negociaciones de las bases o las negociaciones de los contratos de futuros?

Recientemente participamos como panelista en un encuentro de compradores de materias primas en Latinoamérica patrocinado y organizado por el Consejo de Granos (USGBC siglas en Ingles) donde se nos hizo la siguiente pregunta: ¿Que es más importante? ¿Las negociaciones de las bases o las negociaciones de los contratos de futuros? Sin duda es una pregunta muy importante y compleja de responder…

Para responder esta pregunta debemos comenzar analizando que tipo de operación tiene la empresa. En el caso de los productores de granos, las bases tienden a tener menor relevancia ya que ellos se avocan a obtener un precio fijo que les genere la rentabilidad requerida en su cultivo. A los comercializadores, en condiciones normales, las bases tienen la mayor relevancia ya que es el posicionamiento de las bases donde se centra sus utilidades debido a que ellos transfieren el riesgo del precio en los mercados de futuros a sus clientes / compradores.

Ahora, como compradores la respuesta es mas compleja… Ciertamente, las bases son muy relevantes porque representan de una manera simplista la negociación de la logística en la gestión de compras. Dentro de las cotizaciones de las bases se incluyen diversos componentes de la estructura de precios como la fecha de embarque y/o entrega, cantidades, condiciones de calidad, aranceles de importacion y términos de pago. Adicionalmente, el valor de las bases está influenciado por la estacionalidad, tipo de mercado (normal o invertido), la oferta/demanda, el clima y cualquier condición política del momento. Dependiendo del producto y lugar de la producción o consumo, las bases representan entre el 20 al 35% del valor del precio final y su variabilidad/elasticidad esta entre un 10 a 20% de su valor. Desafortunadamente, no existe ningún instrumento para las coberturas del riesgo en el cambio del valor de las bases debido a la particularidad de cada productor, comercializador y/o consumidor.

Con relación al mercado de futuros debemos reconocer que aun cuando es imprescindible ya que representa el mayor porcentaje (65 a 75%) del costo de la materia prima, el mercado de futuros también es impredecible debido a que nadie tiene certeza sobre las cotizaciones en el tiempo. Afortunadamente, existen herramientas que permiten administrar el riesgo asociado con el movimiento en los mercados de futuros y son utilizadas constantemente por los participantes en el mercado. Adicionalmente, es importante reconocer que el mercado de futuros responde a la oferta/demanda, clima, condiciones políticas y la estacionalidad lo cual puede incrementar a la inestabilidad de los precios de las materias primas. A diferencia de las cotizaciones de las bases, los mercados de futuros, dependiendo del producto, tienen una variabilidad/elasticidad superior al 30% de su valor que acompañado a la mayor representación proporcional (65 a 75%) en el precio final resulta en ser el componente mas importante en la gestión de compras.

En conclusión, es nuestra opinión, que debido a la alta proporcionalidad en el costo final de las materias primas, la significante inestabilidad/elasticidad y la existencia de herramientas eficientes, económicas y validadas, el comportamiento de los precios del mercado de futuros tiene la mayor relevancia en la negociación y operación de la gestión de compras.

Te invitamos a contactarnos para demostrarles como a través de la plataforma de tecnología financiera HIT impulsada por CIH, les podemos asistir en mejorar su gestión de compras y administración de riesgo de las materias primas de sus empresas.

Estacionalidad de Maiz (contrato de Julio, 10 años)

Estrategia de Protección a la Alza Sobre Maiz (contrato de Julio)

Costo = .085 por bushel ($3.35 por TM)